中公教育近日发布2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入22.27亿元，归属于上市公司股东的净亏损为8.91亿元。

半年报解释称，营收减少主要受疫情影响，2022年上半年较上年同期面授班开班减少，以及省考联考推迟所致。

中公教育最主要的业务是公务员、事业单位和教师招录考试培训等，值得注意的是，早在近两年业绩遭受重大影响之前，中公教育就已在悄然调整业务结构。

到今年上半年，公务员招录培训营收占比32.24%，比去年同期大幅下降15.43个百分点；综合培训营收占比30.38%，比去年同期增长2.37个百分点。

半年报称，中公教育主营业务横跨招录考试培训、学历提升及职业能力培训等3大板块。2022年，公司成立职教事业部，协同政府、企业、高校三方，稳步探索在人工智能、数字经济、融媒体、数字文创、智能制造、智能航空等方向的人才培养模式。

中公教育正在摆脱公考巨头的标签，走向多品类职业教育机构。

现金流显著改善

2020年以来，中公教育业绩遭遇震荡。半年报称，2022年以来，公司外部经营环境相比2021年面临着更加严峻的挑战。

从历年招生高峰期的3月以来，全国多地疫情散发，中公教育数百个直营分支机构先后出现阶段性停课。

同时，原定于3月下旬开考的多省公务员笔试联考推迟至7月初举行，国考面试、教师和事业单位考试等亦出现延期情况。公司招生和授课均受到较大干扰。

体现在季度业绩方面，今年一季度，中公教育营收12.13亿元，二季度本应是公考省考密集期，但受外部环境影响，二季度营收仅10.14亿元，环比下降16.4%。而在2021年，二季度营收环比增长36.7%。

不过，半年报中一个隐藏的利好是，截至2022年6月底，中公教育合同负债高达47.83亿元，主要是前两个季度已收但因停课尚未确认收入的学费，比去年同期高出17.2亿元。除去退费的合同负债有望于下半年确认为营收。

即使在营收环比负增长的情况下，通过降本增效，中公教育二季度的亏损环也比一季度收窄。

半年报解释称，公司积极整改，及时调整产品结构，持续降低高退费比例产品；积极调整优化机构设置、人员配置和内部考核方式，努力降低成本费用，在收入端受到外部不利环境影响的情况下，支出端的控制见到明显成效。本报告期内，公司营业成本同比下降40%，销售费用同比下降28%。

成效鲜明体现在经营性现金流持续好转。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长210%，正向现金流高达10.33亿元，去年同期则为负现金流9.39亿元。

另一个指标也可看出中公教育财务压力的显著缓解。截至2022年6月底，中公教育短期借款12.52亿元，而截至2021年12月底，这一数字还高达31.53亿元。凭借着大规模正向现金流，今年上半年中公教育没有新增的银行贷款。

招录考试动能切换

已经突破1000万规模的高校毕业生，给公职类招考培训业务贡献了庞大用户群。这一趋势料将持续。

一般来说，大学生毕业前后的一两年是参与招考培训的关键时期。从招录来说，公务员国考一年一次，省考基本上一年一次，部分省份在下半年有一次小联考。事业单位和教师招考则根据各省地市需要，相对不确定地分布在全年各个月份，招录简章数量庞大。

在今年的高校毕业生就业工作中，政策性岗位继续扮演大型“就业池”的重要作用。

2022年中央机关及其直属机构与地方各级机关公务员共计划招录11.6万名应届生，比去年增加0.9万名。2022年全国“三支一扶”计划招募高校毕业生3.4万名，比去年增加2000名。

人社部、教育部、民政部联合发文，要求广开基层就业门路，结合乡村振兴、基层治理、产业发展，用好各类资金、政策渠道，积极开发各类基层就业岗位。

只不过，在政策性岗位中，公务员已不是唯一的选择。中公教育半年报中写道，近年来，招录考试动能更多向事业单位、教师和综合招录等新领域切换，带动市场份额快速向领军企业集中。

中公教育的业务结构也在悄然发生变化。到今年上半年，公务员招录培训营收占比32.24%，比去年同期大幅下降15.43个百分点，已从去年同期几乎占到“半壁江山”下降到不足三成。

与此同时，事业单位招录培训占比19.55%，比去年同期增长6.81个百分点；教师招录及教师资格培训占比17.38%，比去年同期增长6.36个百分点；综合培训营收占比30.38%，比去年同期增长2.37个百分点。

半年报称，下半年，公司将继续通过降本增效、结构性产品调整、加速新业务发展等措施提升运营管理效率，并准确把握及时应对市场风险，随时调整经营策略；进一步强化细化延迟至三季度的各序列考试培训工作， 抓住有利时机，稳步实现经营态势转好，努力将2022年度经营提振计划落到实处。

供给优质职业教育

走出公考独大的业务结构，职业教育是中公教育的重要转型方向。

半年报显示，综合培训序列的主要业务包括考研、专升本、自考成考、医疗、IT、工程、财经等领域，针对的是18-45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群。

半年报称，由于行业集中度极低，大型职业教育机构和企业数量有限，优质的职业教育供给严重不足。未来随着行业集中度的提升，职业教育龙头企业的持续发展，职业教育在研发、管理和营销等核心商业要素都将逐步突破行业原有的边界，创造出高性价比的优质供给，以供给端的创新带动需求端的放量，推动行业进入快速增长的新轨道。

值得注意的是，除了课程品类的壮大，中公教育职业教育的产品交付方式和商业模式也在不断丰富。

以中公教育软件培训业务为例，其主要面向那些只有初中、高中学历的青年学员，提供1-3年的长期培训，帮助他们在一线城市就业，“零门槛”成为IT行业从业者。据介绍，2021年中公教育软件培训业务毕业学员就业后平均薪资13998元每月。

中公教育成立职教事业部后，今年2月成立子公司，独立运营职业教育相关业务，以新的团队构架进入职教市场。今年5月，上线泛职业提升平台中公优职。6月，上线企易学堂APP，加速布局企业培训赛道。

中公教育还在探索产教融合的职业教育模式。据介绍，中公教育在湖南、湖北、江苏、安徽、河南、山西等地与多所本科、大专、中专学校开展了合作。合作模式包括共建数字经济、融媒体、智能制造、数字文创、人工智能和智能航空等六个方向的产业学院，以及数字化校园、学历提升、技能拓展等合作，目标是成为职业教育全产业链服务商。

中公教育职业教育事业部总经理孟桢楠介绍，中公教育早在2017年就开展了To B的产教融合业务，近年来，中公教育产教融合业务在IT及泛IT领域深度沉淀后，形成了一套集教学、产业资源、数字化管理、就业监控一体化的“1+1+N”产教融合模式，大幅度提高合作院校产教融合的深度，同时对于现有业务的开展也有积极促进作用。

“我们的原则是和合作伙伴共同经营，做增量市场。将企业的生产资源、学校的教研资源、行业的信息资源融为一体，建立‘一园多院’的商业模式，将专业办到产业园区，集学历教育，员工培训、技术研发、社会服务等功能于一体，有业内人士将这种商业模式定义为‘共享企业大学’模式。”孟桢楠说。

*本文仅供参考，不作为投资建议