A股本周冲高回落，创业板指一周跌幅3.76%！下周，市场又将如何运行呢?分析认为去11月以来市场震荡上行积累了一定涨幅，在部分资金获利回吐的压力下，股指出现了风险快速释放，但短期调整空间有限。
猜想一：股指先抑后扬？
实现概率：80%
具体理由：本周A股三大股指冲高回落。截至周五收盘，沪指报3224.02点，一周跌1.12%；深成指报11715.77点，一周跌2.18%；创业板指报2449.35点, 一周跌3.76%。对于近日市场，国盛证券认为，随着市场“春季躁动”行情进入纵深阶段，市场增量资金在重要压力位附近略显不足，获利盘与解套盘的抛压仍对指数形成一定压制，但短期调整空间有限，A股中级行情只会越来越深入。
中金公司提到，前期A股向上修复时间历时3个月左右，部分资金近期可能有一定获利回吐需求，内外部事件也对风险偏好有所影响。“当前市场处于政策预期向基本面实质改善的过渡阶段，尽管估值修复最快的时间可能已过去，但是在经济活动仍在修复改善、经济数据处于相对空窗期以及政策预期逐步抬升的环境下，市场可能仍受到部分积极因素支持，回调风险相对有限。”
华夏基金表示，随着市场从去年极低估值区间逐步抬升，指数向上修复时间达到3个月，对政策面和基本面改善的预期反应较为充分，虽然结构性机会仍然活跃，但在部分资金获利回吐的压力下，容易受到情绪层面的影响而出现较大波动。“虽然股指波动加大，但市场总体风险有限。”
“在整个一季度，我们仍将处于盈利筑底向上、风险偏好改善，同时剩余流动性高位不下行的状态，因此权益市场总体上处于较为友好的环境中。过去十几年，A股在市场盈利上行期整体呈现牛市或震荡市，2023年我们对市场大势总体乐观，重要依据是对今年盈利上行的判断。”华夏基金称，目前市场处于政策预期向基本面实质改善的过渡阶段，虽然短期在经济数据和政策层面的增量利多信号有限，但中期来看，宏观基本面改善的大方向不变，市场信心也会逐渐增强。“近期市场热点轮动很快，大盘尽管没有明显上涨但个股和热点板块此起彼伏，部分缺乏基本面支持的个股涨幅较高，需要留意后续风险。”
值得一提的是，虽然周四、周五股指回调明显，但有“聪明钱”之称的北向资金持续净流入。统计数据显示，这两个交易日北向资金逆势净买入67.94亿元和入20.29亿元；本周累计净买入82.51亿元，为连续第14周净买入。中金公司研报预计2023年海外资金全年净流入A股规模可能在3000亿元至4000亿元左右。
应对策略：高抛低吸，机构建议关注偏股型基金去年四季度增配且持仓水位尚处低位的行业，即医药生物、计算机、传媒、非银金融、机械设备行业；可重点关注其中博弈库存和景气拐点的半导体行业，以及低基数下受益于医疗消费恢复的医药行业。
猜想二：医药生物股“归位”？
实现概率：80%
具体理由：本周五的行情中，医药生物板块个股表现出众。业内人士指出，医药板块自2021年7月起经历了15个月回调，除了上一轮医药牛市带来的估值泡沫出现破灭外，更与医药集采政策的持续扩大有关，在当前鼓励创新医疗器械等多重利好推动下，医药板块有望强势归来。
申万宏源研究所的首席分析师张静含表示，医药板块长期的大逻辑是创新技术引领和中国的老龄化趋势。张静含指出，此前由于疫情，民营医院、疫苗、手术高值耗材和仿制药等相关公司业绩都受到较大影响。2月以后医院的诊疗环境恢复正常后，公司会有业绩的修复。由此，张静含提出，今年是医药板块长期逻辑兑现的新起点。
天弘基金股票投资研究部大健康投资总监郭相博认为今年很可能是医药投资新的大周期起点，从过分悲观的政策认知到正常认知的修复转化将会持续带来投资机会。郭相博表示“站在中长期视角下，我对医药板块投资充满信心。从需求上看，我国目前已经进入老龄化社会，对整个医疗需求有较大提升，叠加国家投入不断增加，为医药板块的中长期表现奠定了基础。”
广发基金霍华明指出，长期来看，医药板块值得投资者保持关注。在老龄化时代，医药板块的长期投资逻辑更为扎实。另外，经过疫情的冲击，人们更为注重身体健康，医药医疗的支出比例也会更高，这些都会对医药企业的基本面改善起到积极作用。
事实上，去年四季度以来，不少基金经理已经开始增加医药股的配置。天相投顾数据显示，全部可比基金在2022年四季度末持有卫生和社会工作行业的市值为593.87亿元，占净值比例为1.12%，较前一季度末上升0.29个百分点。其中，中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康混合股票仓位从2022年三季度末的85.93%上升至2022年四季度末的91.89%，仓位提升5.96个百分点。
工银瑞信基金赵蓓认为2023年在正常就医场景恢复正常以及异地就医恢复的情况下，医药消费需求整体会呈现出较好的复苏态势。具体到细分领域，她认为创新药及产业链在经历了充分调整后，估值性价比较为突出。创新药政策的调整是一场行业的供给侧改革，利好龙头创新药企。
应对策略：分析建议重点关注自主可控的医疗设备、科研仪器和生物制药上游产业链，具备国际竞争力的创新药和创新医疗器械企业以及估值调整到位的优质医疗服务公司。
猜想三：券商股再度活跃？
实现概率：70%
具体理由：2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。
银华基金王帅表示，全面注册制改革的重点是沪深主板，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。从板块投资来看，随着全面注册制落地，企业一二级融资循环更加通畅，券商作为连接一二级市场的重要主体，深度参与企业的发行、定价、承销、上市等环节，或将提振券商投行和PE等业绩。因此注册制改革利好券商板块尤其是优质的龙头券商。
从近期多家机构发布的观点看，机构普遍认为全面注册制对券商形成利好。中信建投研报认为，作为资本市场改革重要环节之一的“全面注册制”推进步伐有望迎来加快，全面注册制背景下，整体市场IPO规模有望进一步放量，直接利好券商投行业务；头部券商更加专业化的项目选择、质量审核、研究定价等能力优势将进一步被放大；创投类企业投资项目的退出渠道得以更加畅通，进而增强相关企业盈利能力。
中信证券提到，2022年共有65家券商参与了A股IPO项目承销保荐，其中Top3合计份额为45.1%。全面注册制实行将加速投行业务向头部券商集中，主板项目储备充足券商受益，看好具备综合竞争力的龙头券商。长期来看，注册制的全面实行将推动投行业务从传统的以资源为核心向以销售定价和交易服务能力为核心转变，未来投行业务有望打通企业一二级服务链条，成为以企业客户为中心的综合服务平台。
那些券商会更受益？广发证券表示，注册制下券商投行业务在行业、区域和板块上分化发展，集中度将不断提升。(1)行业分化：头部券商的投行承销行业集中度较高，集中在通信、电子、医药生物等行业，各家券商承销优势行业各有不同；(2)区域分化：不同禀赋券商存在区域集中差异，投行承销区域集中度较高；(3)板块分化：2019年后，全市场股权融资金额中双创占比提升明显。同时，全面注册制下，监管机构将压实中介责任，合规能力突出的头部券商将获得更多展业机会。
《投资快报》记者注意到，机构对券商股的关注明显提升。同花数据显示，截至2月17日记者发稿时止，2023年以来已有包括申万宏源、广发证券、国海证券、长城证券、红塔证券、西部证券在内的9家上市券商获得机构调研。西部证券在回应机构有关全面注册制时提问表示，公司将基于注册制的新形势、新要求，在估值定价能力、研究分析能力、合规经营能力、归位尽责意识等方面持续提升；将坚持差异化、特色化、属地化发展方向，深耕重点产业，扎根重点区域，为企业提供贯穿全生命周期的综合性金融服务。
应对策略：财通证券分析师夏昌盛认为2023年证券行业大概率迎来底部反转。从配置角度出发建议关注三类券商标的：一是投资业务恢复性高增长逻辑下，业绩弹性较高标的；二是全面注册制即将落地背景下，投行收入占比较高标的；三是成长逻辑持续兑现，业绩具备高贝塔属性的标的。
