2月24日，日本央行行长提名确认听证会召开，候选人植田和男在其候选信息公布后首次面向公众发表对于货币政策的观点。

日本现央行行长黑田东彦的任期将于今年4月8日结束。日本政府自1月以来就开始物色人选。在原人选雨宫正佳拒绝任职要求后，日本政府于2月中旬决定，由经济学家、日本银行前审议委员植田和男接替黑田东彦出任日本银行行长。

若成功接任，71岁的植田和男将成为首位经济学家出身的日本央行行长。一直以来，日本银行行长一职都由央行内部和财务省出身的官员担任。植田和男本科就读于东京大学，博士毕业于麻省理工学院。植田和男在麻省理工学院读博时，师从经济学家、以色列央行前行长Stanley Fischer。他的同窗包含美联储前主席本·伯南克、欧央行前行长马里奥·德拉吉和美国前财长劳伦斯·萨默斯等。

植田和男职业生涯的大部分时间都在东京大学从事学术研究。1998年4月由东京大学教授转任日本银行审议委员，直到2005年4月卸任。植田和男在2008年曾任日本政策投资银行独立董事，还曾在日本政府养老金投资基金(GPIF)、日本央行金融研究所等处担任过高管。植田和男从理论层面为日本银行推出零利率政策提供了支撑，也是最熟悉持续至今的量化宽松政策的人士之一。

在听证会中，植田和男表示，不可否认YCC政策正产生各种副作用，但YCC政策未来有多种可能性，但现在不想谈论细节。他认为，日本近期通胀上升的主要原因是原材料进口成本飙升，而不是强劲的国内需求。潜在通胀预计将逐步上升，实现可持续通胀仍需要时间。如果能看到通胀率稳定在2%，日本央行可以将政策转向正常化。若日本央行达成物价目标，日本央行可以转向正常化，购债速度将放缓。

由于日本通胀尚未持续稳定地达到央行2%的目标，维持超宽松的货币政策是合适的，生政策效还需要一段时间。植田和男表示，“标准的货币政策做法是先发制人地应对需求驱动的通胀，而不是立即应对供应驱动的通胀。”植田和男警告称，货币政策正常化的进程和时机取决于经济状况，现在突然收紧政策将对企业产生负面影响。

在听证会前，日本总务省公布的最新数据显示，日本1月CPI同比上涨4.3%，核心CPI（除生鲜食品）同比上涨4.2%，创1981年9月以来最大单月涨幅，也是核心CPI连续第十个月超过日本央行2%的通胀目标。

由于以美联储为代表的发达经济体央行在2022年开启了有史以来最为猛烈的加息进程，加之日本通胀压力凸显，市场多次押注日本央行将会调整甚至放弃收益率控制（YCC）政策。

2022年12月，日本央行将10年期国债目标收益率上限从0.25%提高至0.5%，以改善市场功能。然而，10年期国债收益率多次跨过0.5%的上限，日本央行不得不加大购债操作力度，以捍卫新的上限。

植田和男此次听证会的发言，实质性内容较为模糊，没有透露出任何关于政策变化的具体内容。植田和男此举旨在隐藏其具体的货币政策倾向，平复市场对政策变化的强烈预期，以维持现状，为保持政策不变或调整政策提出未来空间。

按发言内容来看，日本央行未来的政策取向与美联储一致，依赖于具体的经济数据而定。若经济能够出现软着陆，日本央行或逐步改变其货币政策。观察的重点是美国经济及全球经济的走向，以及日本通胀是否能够继续超过日本央行2%的通胀目标。

（作者系中国建设银行金融市场部研究员）