南方财经全媒体集团 资讯通研究员万倩倩 综合报道  2021年年末在即， 农林牧渔板块显示活跃的迹象。其中中信种业指数本月以来涨幅为5.41%，本周以来上涨1.39%。

不过在昨日走强后，12月21日，种业股回调，截至午间收盘，隆平高科跌4.13%、登海种业跌1.6%、大北农跌0.3%。

消息面上，新华社报道称，种子法修正草案20日提请全国人大常委会会议二次审议，拟进一步加强对植物新品种权所有人合法权益的保护。一年一度的中央农村工作会议召开在即。此外，转基因商业化的步伐也渐行渐近。

天风证券认为，转基因玉米种子有望带来百亿利润，重视研发投入、创新能力强，特别是转基因技术储备丰富的公司有望获得更大的市场份额。

种植产业链景气度上行

供需矛盾将支撑玉米价格易涨难跌。2016年3月，我国对玉米临储收购制度进行改革。此后，我国玉米价格开始回落。受供给回落影响，2019年我国玉米价格开始步入上行通道。华西证券认为，当前时间节点来看，玉米临储库存低位、生猪存栏高位的情形仍将并存，供需矛盾将支撑玉米价格易涨难跌。

水稻、小麦替代需求旺盛，价格有望温和上涨。华西证券预判，水稻、小麦作为国内主要的口粮作物，库销比仍维持在90%左右的较高水平，价格大幅上涨的可能性较小，但温和上涨的可能性比较大。

种业政策持续出台

种业作为农业的“芯片”，是保障我国粮食安全的核心因素。2021年以来，我国种业政策持续出台，多方面助力种业发展。

华西证券认为，《种业振兴行动方案》、《“十四五”现代种业提升工程建设规划》等的提出体现出国家对于粮食安全的高度重视以及做大做强国内种业的决心；《种子法》的修订以及国审稻、玉米品种审定标准的提高则旨在解决我国种业知识产权保护不到位的历史遗留问题。

12月20日，种子法修正草案二次审议稿即将提请全国人大审议，二次审议稿拟进一步加强种业知识产权保护。

太平洋证券指出，自2021年7月中央深改委确定种业振兴行动方案以来，国内主粮转基因商业化政策加速推进。

转基因商业化进程有望加速推进

目前已有大北农生物、杭州瑞丰获得了转基因的安全证书。国家级转基因大豆、玉米品种审定标准出台在即。11月以来，农业农村部先后组织制定了《主要农作物品种审定办法（修改稿）》和《国家级转基因大豆、玉米品种审定标准》并公开征求意见。国泰君安认为，前期市场核心关注品种审定办法中加入了转基因相关审定程序，我国转基因商业化拉开了帷幕。

申万宏源指出，2021年，大北农、杭州瑞丰获得安全证书的转基因玉米性状已经均与主要玉米品种公司合作，选择了部分已审品种进行了转基因品种（转化体）区域试验，估计合计有100-200个品种。预计这些品种在适宜地区再进行一年生产试验（2022年），获得品种审定证书；若2022年冬季在海南进行亲本扩繁、2023年杂交制种扩繁（2023年5月前获得品种审定证书），则2023年底可向经销商销售，2024年中国开始出现合法大田种植转基因玉米。

转基因玉米种子有望带来百亿利润

预计转基因种子商业化开始后的5年内，转基因渗透率可达90%。天风证券预计，我国转基因种子推广速度预计更快。一方面转基因种子在全球已经比较成熟，认知基础要比上世纪90年代强；另一方面，我国当前面临草地贪夜蛾虫害、玉米产量不足等情况。

天风证券进一步预估，在转基因渗透率达90%时，性状授权利润可达32.4亿，种子销售利润可达64.8亿。进一步而言，在渗透率稳定的情况下，转基因玉米种子有望给隆平高科带来，大北农、登海种业等带来种子销售利润。

种业投资策略

隆平高科（000998.SZ）：转基因技术储备领先，传统品种竞争力强

① 公司种子竞争力明显。近几年公司研发费用投入持续增长，前三季度，公司研发费用突破1亿元，占销售收入比重达13.2%。

② 公司转基因玉米布局领先 。2020年以来我国转基因商业化进程加速，先后有4个国产玉米品种获批农业转基因生物安全证书。

大北农（002385.SZ）：技术领先，转基因玉米扩区面积最广

① 公司在转基因领域积淀十余年，已率先获得了第一批的转基因玉米品种的安全证书。

② 公司已经做好了第一代产品的商业化准备，基本完成国内市场的规划布局。

③ 2021年上半年，现代种业和央企产投以现金溢价增资公司子公司大北农生物，按投前估值39.22亿元确定增资价格，分别现金投资2亿元。

登海种业（002041.SZ）：玉米种子龙头，库存基本消化，业绩重回增长 

① 公司传统玉米品种竞争力强，政策修改，公司有望迎更快发展。

② 库存基本消化，2021年业绩继续回升。2021年第三季度公司库存规模为3亿元，为近10年最低。

③ 2022年制种量快速回升。预计公司2021年制种面积在6-7万亩，较2020年大幅增长100%左右。

（报告来源：天风证券、申万宏源、国泰君安、华西证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）