南方财经全媒体 资讯通研究员彭卓 综合报道  近日，A股快递公司披露2021年11月经营数据。单月件量超过100亿件，四季度快递行业盈利弹性确定性高。

截至21日午间收盘，中信快递指数上涨0.52%，其中，顺丰控股、圆通速递以及申通快递均有所上涨，德邦股份平收，仅韵达股份有所下跌。

稍早前，12月8日，国家邮政局快递大数据平台实时监测数据显示：今年我国快递业务量已达1000亿件，这是我国快递年业务量首次超1000亿件，标志着邮政快递业发展又迈上了一个新台阶。

单月件量破百亿，各家市场份额维持稳定

国家邮政局数据显示，11月份，全国快递服务企业业务量完成113.3亿件，同比增长16.5%；相较于10月份同比20.8%的增速，行业增速有所放缓。业务收入完成1075亿元，同比增长12.0%。国信证券认为，增速环比虽有所回落，但仍在合理范围内波动。

中泰证券统计，圆通、韵达、申通、顺丰速运分别完成业务量17.5、18.8、11.8、10.3亿票，同比分别增长13.38%、19.03%、16.65%、13.86%。韵达、申通件量增速超过行业增速。从份额来看，圆通、韵达、申通、顺丰市场份额分别为15.4%、16.6%、10.4%、9.1%，同比变动-0.4、+0.3、0、-0.2个百分点，各家市场份额维持稳定。

政策管控无序竞争，旺季涨价符合预期

快递监管部门4月开始管控义乌地区的无序竞争，7月交通运输部、国家邮政局等七部门还联合发布《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》。

在政策指导和管控下，二季度以来快递行业价格战大幅缓和。11月为电商快递旺季，行业单价为6.43元，同比下降10.2%，环比增加0.22元，快递旺季涨价行为及涨价幅度得到验证，价格趋势良好。

从单票收入来看，圆通、韵达、申通、顺丰速运分部单票收入分别为2.59、2.38、2.46、15.82元，同比变动12.3%、1.7%、2.9%、1.4%。圆通快递单价同比已连续转正4个月，单价同比从8月份的0.95%提升至12.3%。义乌地区11月完成业务量12.95亿件，单价3.31元，同比增长8.01%，义乌地区单价已连续两月同比转正。

受益于政策的有效管控，2021年二季度以来，行业价格竞争明显缓和，从无序竞争过渡到良性竞争，11月快递公司经营数据均呈现起势。

国信证券认为，监管部门会继续有效管控行业的价格战，在高质量发展道路上，快递龙头企业开始兼顾价格和服务质量，极兔收购百世中国地区快递业务后，竞争格局实现了实质性的优化，极兔一段时间内对业务量诉求也会大幅降低，2022年行业价格战将维持缓和态势。

投资策略：四季度快递行业盈利弹性确定性高

中泰证券认为，11月份是电商快递行业旺季，各家快递涨价符合预期，持续性超预期。当下，政策管控、龙头策略、旺季提价、格局改善四重因素都已基本兑现，四季度快递行业盈利弹性确定性高。

国信证券认为，2022年价格战缓和的背景下，通达系单票利润有望实现回升，通达系利润将实现较高增长。此外，对于顺丰来说，其2022年时效快递有望维持较快增长、电商标快有望维持高增长、产品结构有望继续优化、资产利用率有望继续提升，业绩表现将明显改善。

• 圆通速递(600233)：11月ASP同环比双增，同比增速超10%，提升12.3%，环比提升13.1%。

• 韵达股份(002120)：管理团队稳定、份额优先战略定力强，精细化管理水平突出，行业修复阶段利润弹性最大，三季度扣非净利3.2亿元，同比上升6.7%，实现正增长。11月ASP同环比双增，件量增速超行业，利润修复可期。

• 顺丰控股(002352)：2022年时效快递有望维持较快增长、电商标快有望维持高增长、产品结构有望继续优化、资产利用率有望继续提升，业绩表现将明显改善。

• 申通快递(002468)：产能稳步扩张。截止2021年6月末，公司已完成20个改扩建项目，目前全网产能吞吐能力达3500万单、日左右。今年下半年28个项目交付完成后，公司今年产能吞吐目标有望实现4200万单、日左右。

（报告来源：中泰证券、国信证券、西南证券）

（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）