21世纪资管研究院研究员李览青 实习生刘畅 房地产行业方面，境内房地产企业评级下降依然在继续。10月19日，穆迪下调禹洲集团评级至“B2”，并将融创、世茂、金科、中骏等四家房企评级展望由“正面”调整为“稳定”。不仅是境外评级机构，10月20日，中诚信国际也公告将朗诗集团股份有限公司的评级展望由稳定调整为负面，主要原因还是盈利能力较低、再融资压力加大、除上市公司外可动用货币资金较为有限。

此外，多家企业债务重组也有了新进展。海航集团重整计划草案表决期限已经届满，宝马收购华晨汽车制造股权案件已进入公示期。

政府债务方面，潍坊市在10月20日召开投资机构对接大会，会上，潍坊市相关领导表示正在筹划设立规模50亿元的债务增信专项资金和80亿元的债券投资基金。

监管动向方面，在2021金融街论坛年会上，国务院副总理刘鹤表示房地产合理的资金需求正在得到满足，健康发展的整体态势不会改变。证监会主席易会满提到，要稳妥处置债券市场违约的风险，区分增量与存量，区分一般公司债与城投债。央行行长易纲表示，中国货币供应量总量政策是合理的，流动性是充足的。

重点关注：

潍坊拟设立规模50亿的债务增信专项资金和80亿的债券投资基金

10月20日，潍坊市召开投资机构对接大会。会上，潍坊市相关领导表示，潍坊有实力也有能力，绝不让任何一家国企出现债券违约风险，绝不让任何一个区域陷入债务危机。潍坊市相关领导提到，潍坊市正在筹划设立规模50亿元的债务增信专项资金和80亿元的债券投资基金。此外，潍坊的偿债能力有五大保障：制造业基础雄厚、财政收入增长迅速、有大量可盘活资源、土地和城市化发展空间大、国企市场化转型加快。

中炬高新：宝能系共被法院执行金额180亿元，将推动8个项目出售预计回款200亿元

10月19日，中炬高新回复上交所关于控股股东股份质押事项的监管工作函。截至公告日，通过公开信息查询中山润田共被法院执行2笔，执行金额9.89亿元，深圳市钜盛华股份有限公司被法院执行7笔，执行金额98.10亿元，宝能集团共被法院执行19笔，执行金额180.31亿元；剔除交叉重复案件，控股股东及其控股股东共被执行金额180亿元。宝能集团表示自今年6月份以来遇到的暂时性资金周转困难，其根本原因在于制造业的巨额资金投入，叠加疫情、房地产政策调控、融资集中到期等因素的综合影响。近段时间较为紧迫的流动性资金缺口约为200亿元。面对困难，集团以高度负责的态度，采取多种措施积极应对，其中包括正在推动加大房地产业务的销售，同时推动8项重大资产项目出售，上述回款能够解决目前较为紧迫性的流动性压力。

重庆三峡银行：董事长丁世录被调查，正在A股上市排队

10月20日，重庆市纪委监委网站显示，重庆三峡银行党委书记、董事长丁世录涉嫌严重违纪违法，目前正接受市纪委监委纪律审查和监察调查。

证监会网站显示，重庆三峡银行于2020年7月在首次披露招股书，并于2020年12月更新披露招股书，目前状态为“预披露更新”。

新时代证券股权争夺战：西部证券“意外”出局，东兴证券如愿以偿？

西部证券10月19日晚间公告称，将终止联合收购新时代证券股权。终止的原因是，根据北京产权交易所要求，2021年10月19日17:00为标的股权转让项目挂牌公告截止时点，意向投资者需在上述时点前完成资料提交及保证金缴纳工作。

但是截至2021年10月19日17:00，西部证券未收到联合收购方北京金控已经履行完毕法定程序的内部决策文件。因此，双方组成的联合体无法于北京产权交易所要求时间内完成资料提交及保证金缴纳工作。基于以上原因，西部证券终止参与本次标的股权收购报价事项。

世茂服务：拟配售1.15亿股股份筹资17.35亿港元，并发行31.1亿港元可转债

10月20日，世茂集团控股有限公司发布公告称，于2021年10月19日（交易时段后），世茂服务、世茂控股、配售代理与卖方就配售事项及认购事项订立该协议。同时，世茂服务、发行人（世茂服务的全资附属公司）与牵头经办人就发行本金总额为31.1亿港元的债券订立债券认购协议。根据上述协议，配售代理有条件同意担任卖方的代理，按悉数包销基准以配售价每股世茂服务股份15.18港元配售115,000,000股现有世茂服务股份，而卖方有条件同意认购且世茂服务有条件同意按配售价向卖方配发及发行与配售代理所配售的配售股份数目相同的新世茂服务股份。世茂服务将自认购事项收取的所得款项净额（经扣除相关费用及开支）估计约为17.35亿港元。公告还指出，按初始转换价每股世茂服务股份18.22港元计算，假设债券按初始转换价获悉数转换，债券将可转换成170,691,547股世茂服务股份，占于本公告日期世茂服务已发行股本约7.22%及经于债券悉数转换时发行转换股份而扩大的世茂服务已发行股本约6.73%。

朗诗集团：评级展望被中诚信国际调整为负面，回购7200万美元绿色优先票据

10月20日，中诚信国际公告称，将朗诗集团股份有限公司的评级展望由稳定调整为负面，维持其主体信用等级为AA；维持“19朗诗01”、“19朗诗02”的债项信用等级为AA。中诚信国际将持续关注并评估朗诗集团经营业绩、再融资环境的变化等情况对其信用质量产生的影响。

中诚信国际关注到，受境内房地产行业调控政策及海外疫情等因素的影响，朗诗集团盈利能力自2020年以来下滑趋势明显，其盈利能力已处于较低水平。截至本公告出具日，朗诗集团境内信用债余额为11.84亿元，其控股子公司朗诗绿色地产有限公司（以下简称“朗诗地产”）发行的境外美元债余额为4亿美元（折合人民币约26亿元），且大部分将于一年内到期/回售。在当前房地产行业的外部融资环境下，中诚信国际认为朗诗集团面临的再融资压力将明显增加。此外，尽管2021年以来朗诗集团出品口径签约销售金额大幅增长，但其权益销售比例处于很低水平且有相当部分来自于美国房地产业务，同时考虑到朗诗集团除上市公司外可动用货币资金较为有限，以上情形均对其资金平衡带来了考验，并使其更容易受到外部融资环境变化的不利影响。

同日，朗诗地产发布公告称，公司已于公开市场部分回购本金总额约为7200万美元绿色优先票据，剩余未还金额3.28亿美元。

禹洲集团：穆迪下调禹洲集团评级至“B2”

10月19日，穆迪确认将禹洲集团控股有限公司的企业家族评级由“B1”下调至“B2”，并将该公司的高级无抵押债务评级由“B2”下调至“B3”，主体评级展望维持“负面”。此次评级下调反映了穆迪的预期，即在严峻的经营和融资环境中，禹洲集团的融资渠道趋紧，其未来6-12个月的财务指标将更符合“B2”评级水平。展望“负面”则反映了穆迪预计，消费者情绪疲软将导致禹洲集团未来6-12个月的合同销售额出现下滑，进而导致公司的经营现金流和流动性恶化。穆迪指出，禹州集团有大量在岸和离岸债务将在2022年12月底前到期，其中包括7亿美元的离岸债券和65亿元人民币的在岸债券在此期间到期或可赎回。鉴于离岸债务资本市场的动荡，以及近期该公司在岸和离岸债券价格的下跌，禹洲集团能否以合理的融资成本为其到期债务再融资存在变数。

穆迪将融创、世茂、金科、中骏等四家房企评级展望由“正面”调整为“稳定”

10月19日，穆迪确认维持融创中国控股有限公司的“Ba3”企业家族评级和“B1”高级无抵押债务评级；维持世茂集团控股有限公司 “Ba1”企业家族评级；维持金科地产集团有限公司的“B1”企业家族评级，以及；维持中骏集团控股有限公司的“B1”企业家族评级和“B2”高级无抵押债务评级，并将上述四家企业的评级展望由“正面”调整为“稳定”。展望调整反映了穆迪的预期，即受制于严峻的经营环境和融资条件，这四家房企的信用指标可能无法满足上调评级所需达到的阈值。评级维持则反映了穆迪预计，在未来6-12个月内，上述公司将拥有充足的流动性以应对经营环境和融资条件所带来的风险。与禹洲集团类似，穆迪预计四家企业的合同销售额在未来6-12个月将出现不同程度的下滑，其中世茂集团2021年第三季度的合同销售额同比下降24%，与上半年同比增长38%的表现形成鲜明对比。穆迪预计，上述企业将使用内部现金偿还部分到期债务，但此举将减少其未来12-18个月内可用于业务运营的资金。如果离岸债务资本市场的疲软持续，公司的财务灵活性也将受到损害。

泛海控股转让民生证券1.96亿股被申请仲裁

10月19日，泛海控股股份有限公司公布，公司10月18日收到上海仲裁委员会送达的仲裁通知书，内容有关杨延良以股份转让合同纠纷为由，向上海仲裁委员会提出仲裁申请。申请人以公司及实际控制人卢志强未按照各方于 2020年12月25日签订的《谅解备忘录》的约定办理民生证券股份有限公司1.96亿股股份（对应股权转让款3亿元）交割手续为由，向上海仲裁委员会提出仲裁申请。仲裁请求为，泛海控股继续履行《谅解备忘录》义务，按约定办理转让 1.96亿股民生证券股份的交割手续；泛海控股向申请人支付违约金3,000万元，并承担本案的保全费、财产保全责任保险费、申请人因本案产生的律师费；由卢志强就上述仲裁请求事项承担连带责任；由泛海控股和卢志强承担本案的仲裁费用。

中国忠旺产融困局：深度布局银行、保险、融资租赁，在2020年已现票据逾期

15日晚间，中国忠旺公告称下属公司忠旺精制铝业有限公司、辽宁忠旺集团有限公司出现严重经营困难，已无法依靠自身力量解决当前问题。据21世纪经济报道，中国忠旺深度布局金融领域，涉足银行、保险、融资租赁等，因关联交易与资金占用受到关注。“忠旺系”有企业在2020年就已出现票据逾期，今年以来更是被多家银行因金融借款合同纠纷告上法庭，部分客户已开始寻求新的供应商。

关注：

中泛控股：总金额近1.6亿美元贷款违约

中泛控股公告，本公司收到贷款人发出日期为2021年10月16日的违约通知副本，当中阐明借款人未能达成先决条件，从而导致豁免函及融资协议项下的违约事件。因此，贷款人要求实时偿还筹备该贷款的财务文件项下所有未偿还欠款。于违约通知日期，贷款人于违约通知中索偿的总金额为159,257,114.98美元。本公司目前正在就更新还款计划与贷款人进行磋商。本公司正在持续评估OCM索偿对本集团的法律、财务及营运影响。董事会将密切监察上述事宜的发展，并将根据上市规则适时另行刊发公告。

狮桥融资租赁澄清“20狮桥03”违约传闻：相关内容与实际情况严重不符

10月20日，狮桥融资租赁公告，近日，公司关注到有媒体在官方平台/公众号上发布了涉及公司“20狮桥03”公司债券的市场传闻。传闻中提及“20狮桥03”债券的标准券折算率被中国证券登记结算有限责任公司调整为0，债券失去担保价值，无法被用于交易所质押式回购融资。该媒体将标准券折算率调整为0推测为发行主体可能出现违约情况。经公司核查，上述情况并不属实。截至说明出具日，狮桥融资租赁(中国)有限公司经营状况良好，公司所发行的债券均能正常兑付本息，不存在违约问题。该市场传闻内容与实际情况严重不符，给公司市场形象和声誉带来了非常恶劣的影响。公司将会采取一切积极的措施来处理此事，并保留向相关发布媒体追责的权利。

海航集团：重整计划草案投票表决期限已经届满，将尽快宣布表决结果

10月20日，海航集团发布公告称，2021年9月27日至30日，海南省高级人民法院（以下简称海南高院）分别主持召开了海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整案、海航基础设施投资集团股份有限公司及其二十家子公司重整案、海航集团有限公司等三百二十一家公司实质合并重整案以及供销大集集团股份有限公司及其二十四家子公司重整案的第二次债权人会议，组织债权人对各重整案的重整计划草案进行表决。在会议上，海南高院明确表决截止时间为2021年10月20日16:00。

接管理人通知，上述投票表决期限已经届满。经海南高院同意，管理人在海南高院的指导和监督下，正加快对所有债权人的投票情况进行统计、核验、登记、造册、建档等工作，将尽快在完成计票工作后依规宣布表决结果。

宝马收购华晨制造股权已进入公告期

10月20日，国家市场监管总局反垄断局对宝马收购华晨汽车制造股权案进行简易案件公示。公示称，宝马（中国）投资有限公司已经与华晨集团签订股权买卖协议，以收购华晨制造全部股权。

刘鹤：房地产合理的资金需求正在得到满足，健康发展的整体态势不会改变

10月20日，据21世纪经济报道，2021金融街论坛年会10月20日在京开幕。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤作书面致辞。刘鹤表示，今年以来我们坚持构建“双循环”新发展格局，深化供给侧结构性改革，有效实施宏观政策，国民经济稳定复苏。金融系统在增强经济发展韧性、提升服务高质量发展能力方面发挥着关键作用。刘鹤表示，统筹做好金融风险防控。要坚持市场化、法治化原则，坚持底线思维，实现防风险和稳发展的动态平衡。要推动中小金融机构改革化险，处置好少数大型企业违约风险。目前房地产市场出现了个别问题，但风险总体可控，合理的资金需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。

国家发改委：强调严厉打击煤炭现货市场哄抬物价、扰乱市场经济秩序行为

10月20日下午，国家发展改革委财金司主要负责同志带队赴河南煤炭储配交易中心鹤壁园区调研。调研期间，财金司主要负责同志传达了国务院领导同志关于坚决遏制、依法规管囤积炒作的重要指示精神，强调做好发电供热用煤现货市场供应事关人民群众温暖过冬，事关经济平稳运行，要在提升政府能源储备能力的同时，切实加强煤炭现货市场管理，严厉打击哄抬物价、扰乱市场经济秩序行为，重点打击资本炒作煤炭现货市场行为并公开曝光，督促有关市场主体守法合规经营，促进煤炭现货市场平稳健康发展。

易会满：要稳妥处置债券市场违约风险，区分增量与存量，区分一般公司债与城投债

10月20日，证监会主席易会满在2021金融街论坛年会上表示，要坚决从源头上遏制过度发债融资。一方面，建立完善跨市场信息共享制度，聚焦控制发行人综合负债水平，健全有效的债券融资约束机制，防止“高杠杆”过度融资。另一方面，进一步压实中介机构责任，完善债券承销、评级等业务执业规范，督促端正发展理念，提升执业质量。要稳妥处置债券市场违约风险。区分增量与存量，区分一般公司债与城投债，区分短期流动性困难与持续经营能力丧失，分类采取措施、精准拆弹，突出重点、抓早抓实，切实维护债券市场平稳运行。同时，通过提升违约债券转让效率、优化上市公司债转股实施渠道、完善债券违约司法救济渠道等方式，进一步健全市场化法治化违约处置机制。在注册制改革过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢。

央行行长易纲：中国货币供应量总量政策是合理的，流动性是充足的

央行行长易纲在2021年金融街论坛年会上表示，在总量上，我们因势利导，货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增长率是基本上匹配的，总量政策是合理的，流动性是充足的。在结构上，我们遵循市场规律，发挥货币信贷政策工具的引导作用，坚持公平竞争、一视同仁，支持好中小微企业和绿色低碳发展。目前，普惠小微贷款支持的市场主体已经超过4000万户。这么多的市场主体可以得到融资，是中国经济具有韧性和金融积极作为的一个突出亮点。

数据来源：21世纪经济报道、国家市场监管总局反垄断局、评级公司公告、上市公司公告、DM、Wind等。

（栏目统筹：21高级研究员卢先兵）